小(xiǎo)米财報：五年之約，七年之癢

2013年12月12日晚，在央視(shì)财經頻道(dào)主辦的第十四屆中國經濟年度人(rén)物頒獎盛典上(shàng)，雷軍和(hé)董明(míng)珠立了一個(gè)賭局。

雙方約定五年之內(nèi)如果小(xiǎo)米營業額能擊敗格力的話(huà)，董明(míng)珠輸給雷軍10億，反之亦然。并邀請(qǐng)了同台的馬雲擔保。

五年時(shí)光，稍縱即逝。

轉眼到2019年3月19日，小(xiǎo)米集團公布了上(shàng)市首年的全年财報以及第四季度财報。2018年第四季度，小(xiǎo)米集團營收444.2億元人(rén)民币，同比增長26.5%，低(dī)于市場(chǎng)預估的462.4億元人(rén)民币。該季度經調整利潤18.5億元人(rén)民币，同比增長236.7%。

2018年全年，小(xiǎo)米集團總營收1749億元人(rén)民币，同比增長52.6%。經調整利潤86億元人(rén)民币，同比增長59.5%。

格力也在小(xiǎo)米财報發布後迅速跟進，表示根據自己2018年業績預告，全年營收将在2000億元-2010億元之間(jiān)，領先于小(xiǎo)米。

看起來(lái)是雷軍輸了。

但(dàn)值得(de)注意的是，2013年，格力電(diàn)器(qì)營收達1200.3億元；同年小(xiǎo)米營收僅為(wèi)265億，按照營收增速來(lái)對比，小(xiǎo)米要遠超過格力。

2013-2014年度是雷軍最春風得(de)意的一年，這表現在小(xiǎo)米成為(wèi)一個(gè)行(xíng)業中異類瞬間(jiān)崛起。極高(gāo)的銷量增速讓同行(xíng)感到恐慌，加之雷軍一直标榜着小(xiǎo)米是一家(jiā)互聯網公司，有(yǒu)着無限的想象力。

友(yǒu)商人(rén)人(rén)都學小(xiǎo)米，但(dàn)人(rén)人(rén)都學不會(huì)小(xiǎo)米。

當年周鴻祎仔細地研究過小(xiǎo)米的商業模式，自诩為(wèi)雷軍以外第一個(gè)參透其秘密的人(rén)。他用8個(gè)字評價小(xiǎo)米的成就：“沒有(yǒu)對手，一騎絕塵。”

但(dàn)好日子沒過多(duō)久，随後2015-2016兩個(gè)“災年”，小(xiǎo)米進入至暗時(shí)刻。雷軍事必躬親的跳(tiào)入産線裏、供應鏈中、談判桌上(shàng)，把整個(gè)公司從衰退和(hé)渙散的邊緣帶了回來(lái)。

用一位小(xiǎo)米高(gāo)層的話(huà)來(lái)說就是“那(nà)兩年的雷總是在開(kāi)着飛機換發動機。”

進入2017年，小(xiǎo)米從谷底回升。也是差不多(duō)在那(nà)個(gè)時(shí)候，小(xiǎo)米的基調也定了下來(lái)，即手機+AIot+互聯網服務三駕馬車(chē)。

而在小(xiǎo)米成立初期，雷軍提出的鐵(tiě)人(rén)三項是手機+MIUI+米聊。

幾年過後，雙翼已折，但(dàn)從唯一一個(gè)保留項目來(lái)看，手機依然是小(xiǎo)米的核心。

哪怕是在新的主要業務之下，AIot和(hé)互聯網服務的還(hái)是基于手機的載體(tǐ)之上(shàng)。

所以很(hěn)難說小(xiǎo)米究竟是一家(jiā)硬件廠商還(hái)是互聯網公司。當小(xiǎo)米手機賣不動，其他兩項也很(hěn)難增長。與其說是三駕馬車(chē)，不如說是一拖二更為(wèi)合适。

看的出來(lái)小(xiǎo)米也在大(dà)刀闊斧的推進。比如啓用盧偉冰獨立紅米（Redmi）品牌，發力中低(dī)端市場(chǎng)；在海外市場(chǎng)（主要為(wèi)發展中國家(jiā)）推出特定産品線，積極布局。

但(dàn)從總體(tǐ)層面思考，外界對于小(xiǎo)米的想象力已經收縮在一個(gè)可(kě)期的範圍內(nèi)。這一年也表現在股價上(shàng)，截止到3月20日，小(xiǎo)米股價收盤時(shí)報為(wèi)11.6元，距離最初上(shàng)市前的每股16.8下跌近30%。

手機依舊(jiù)是陣地

根據小(xiǎo)米财報顯示，智能手機部分收入仍是小(xiǎo)米的營收主體(tǐ)，2018年全年手機收入為(wèi)1138億元，占總體(tǐ)營收的65%。

去年的這一數(shù)字是在800億，占總營收70%。

雖然在手機部分的總體(tǐ)營收上(shàng)漲了41%，但(dàn)在營收占比上(shàng)僅僅回落了5%。

還(hái)有(yǒu)一點有(yǒu)意思的是，根據财報顯示，小(xiǎo)米2018年度手機銷量為(wèi)1億1千800萬部，這一數(shù)字在排名全球第四。但(dàn)根據第三方機構賽諾統計(jì)的數(shù)據顯示小(xiǎo)米在國內(nèi)銷量僅為(wèi)4800萬部左右，排名第六。

這說明(míng)雖然國內(nèi)市場(chǎng)激烈的競争環境中小(xiǎo)米優勢不再，雖然将主要增長點放在了海外。在财報中也顯示，小(xiǎo)米在海外總營收近700億。

小(xiǎo)米在國內(nèi)的對手主要為(wèi)OV、華為(wèi)，在2015-2016兩個(gè)年度折戟之後，小(xiǎo)米在國內(nèi)銷量受到這三家(jiā)的強烈沖擊，爬升緩慢。

這其中包括過去小(xiǎo)米引以為(wèi)傲的MIUI優勢不再，互聯網服務也被二者迅速引進，并且OV在營銷和(hé)線下布局，華為(wèi)在自研上(shàng)均要領先于小(xiǎo)米。

2017年10月時(shí)，雷軍曾立下軍令狀。号稱要在18個(gè)季度之內(nèi)重回國內(nèi)第一，但(dàn)看起來(lái)任重道(dào)遠。

發力點隻能在海外。

不過根據小(xiǎo)米的布局版圖顯示，目前小(xiǎo)米海外市場(chǎng)收入主要來(lái)自第三世界中的發展中國家(jiā)，移動互聯網的紅利還(hái)在，小(xiǎo)米在國內(nèi)主打性價比的套路可(kě)以複制(zhì)在這些(xiē)區(qū)域之上(shàng)。

但(dàn)國産廠商在海外的厮殺已經開(kāi)始。

據《印度斯坦時(shí)報》2月12日報道(dào)，國際數(shù)據公司(IDC)12日發布的一份報告顯示，2018年，小(xiǎo)米在印度占據28.9%的市場(chǎng)份額，韓國品牌三星以22.4%的市場(chǎng)份額緊随其後，Vivo以10%的市場(chǎng)份額位列第三。

目前看似印度市場(chǎng)小(xiǎo)米領跑，但(dàn)不可(kě)忽視(shì)的是，OV、華為(wèi)也開(kāi)始了在印度的布局。

比如OPPO成立了子品牌realme，主推發展中國家(jiā)；vivo新成立的性價比品牌iQOO也宣布要向海外進軍；華為(wèi)則是在基礎層滲透，據了解印度運營商和(hé)華為(wèi)在5G方面已經達成合作(zuò)，未來(lái)華為(wèi)很(hěn)有(yǒu)可(kě)能會(huì)借此契機推廣旗下手機。

如今國內(nèi)廠商主要發力的地區(qū)（無論是印度還(hái)是印尼），都類似于五六年前的中國。年輕人(rén)口是國家(jiā)的主力人(rén)群和(hé)消費目标群體(tǐ)，從人(rén)口基數(shù)到手機移動設備端的優勢，紅利都始終存在。

這也是國內(nèi)廠商紛紛入局這些(xiē)區(qū)域的原因之一。小(xiǎo)米在高(gāo)速發展之後在國內(nèi)遇到的問題很(hěn)可(kě)能在海外還(hái)會(huì)出現一遍。

能否守住在海外的優勢，這是小(xiǎo)米的第一個(gè)問題；另外在這些(xiē)發展中國家(jiā)中如何推廣互聯網服務和(hé)iot布局，這是第二個(gè)問題。

AIOT的困境

在IoT方面，根據小(xiǎo)米财報數(shù)據，IoT與生(shēng)活消費産品分部的收入為(wèi)人(rén)民币438億元，相較去年增長86.9%。

同時(shí)報告提到，2018年，小(xiǎo)米大(dà)家(jiā)電(diàn)業務發展迅猛。報告期內(nèi)，全球智能電(diàn)視(shì)出貨量為(wèi)840萬部，同比增長了225%。

截止2018年12月31日，擁有(yǒu)超過五個(gè)小(xiǎo)米IoT設備（不包括智能手機及筆記本電(diàn)腦(nǎo)）的用戶約為(wèi)230萬名，環比增長16.2%，同比增長109%。

數(shù)據看上(shàng)去非常樂觀，但(dàn)事實上(shàng)在IoT方面真正的硬仗還(hái)在後面。

小(xiǎo)米最初的IoT設想是以手機為(wèi)切入口，這一點在而後來(lái)看似乎是不切合實際的。

手機是更換頻率較快的電(diàn)子産品，而家(jiā)電(diàn)不是。按照小(xiǎo)米對自己用戶年輕化的定位，這批用戶在成長之後可(kě)能不再為(wèi)小(xiǎo)米手機消費，但(dàn)卻是IoT家(jiā)電(diàn)的目标群體(tǐ)。

IoT真正的入口智能音(yīn)箱。

這一點從各個(gè)大(dà)廠之間(jiān)的激烈戰況就已經明(míng)了。而小(xiǎo)米對比這些(xiē)巨頭而言差在了哪裏？

答(dá)案不是産品，而是補貼和(hé)市場(chǎng)傾銷能力。

以小(xiǎo)愛(ài)同學和(hé)天貓精靈對比，小(xiǎo)米299元的定價貼近成本，而天貓精靈可(kě)以補貼幾百以不到百元的售價賣給用戶。而後者無論是在電(diàn)商還(hái)是線下渠道(dào)，都要優于小(xiǎo)米。

隻有(yǒu)以智能音(yīn)箱作(zuò)為(wèi)端口之後，便利化的體(tǐ)驗才會(huì)吸引用戶不斷購買周邊設備，擴寬IoT的想象力。

另外，盯上(shàng)這一塊蛋糕的不止傳統家(jiā)電(diàn)廠商、互聯網巨頭這麽簡單。手機行(xíng)業的同行(xíng)也在紛紛發力。

2018年6月，華為(wèi)正式發布了全場(chǎng)景智慧生(shēng)活生(shēng)态戰略，以及華為(wèi)HiLink生(shēng)态品牌——華為(wèi)智選，并宣布全面推行(xíng)耀星計(jì)劃，還(hái)設立DigiX創新工作(zuò)室等。

7月，vivo、OPPO聯合美的、TCL、科沃斯、極米科技(jì)等廠商成立IoT開(kāi)放生(shēng)态聯盟。9月，vivo推出了自己的IoT産品Jovi物聯，對60多(duō)家(jiā)家(jiā)電(diàn)企業的主流産品進行(xíng)了适配，未來(lái)一到兩年将連接各個(gè)行(xíng)業的主流設備。

在國産四大(dà)手機廠商之外，一加科技(jì)創始人(rén)、CEO劉作(zuò)虎通(tōng)過微博宣布：一加将從智能電(diàn)視(shì)入手，投身互聯網智能家(jiā)居領域。三星也在今年公布了IoT戰略願景，不但(dàn)旗下所有(yǒu)産品将于2020年之前接入物聯網，還(hái)開(kāi)啓了“三星智家(jiā)聯合定制(zhì)計(jì)劃”與“三星智家(jiā)生(shēng)态夥伴計(jì)劃”，為(wèi)所有(yǒu)設備提供智能連接和(hé)安全解決方案。

結語

财報公布首日之後，小(xiǎo)米股價并未如同預想保持着良好增長。截止3月20日港股收盤前，小(xiǎo)米每股價格收于11.6元，下跌超過4%。

這也進一步印證了投資者對其态度，小(xiǎo)米主要營收還(hái)是基于手機之上(shàng)。另外兩項雖然增速迅猛，但(dàn)還(hái)不夠維持小(xiǎo)米的想象力。

并且雷軍在緻投資人(rén)的公開(kāi)信中提到，2018年小(xiǎo)⽶硬件綜合稅後淨利率為(wèi)正，小(xiǎo)于1%。

這意味着小(xiǎo)米未來(lái)的兩架馬車(chē)還(hái)需提速，光靠現在的成績似乎還(hái)很(hěn)難證明(míng)自己。

不過雷軍同時(shí)在信中也表示，在創辦小(xiǎo)米之初，自己就預計(jì)，小(xiǎo)米模式至少(shǎo)需要十五年才能被大(dà)衆接納。

距離2011年成立，小(xiǎo)米度過了完整的七年；距離雷軍暢想的十五年，小(xiǎo)米還(hái)有(yǒu)第二個(gè)七年要走。